Monetary Transmission Mechanism

Main channels:

• Interest rate channel: a policy rate change moves the interbank rate, then treasury bill, deposit and lending rates, which change borrowing, investment and consumption.
• Credit channel: liquidity and rates change banks' willingness and ability to lend.
• Exchange rate channel: limited in Nepal because of the INR peg.
• Asset price channel: share and real estate prices respond to rates and liquidity.
• Expectations channel: clear policy signals shape inflation and rate expectations.

In Nepal: Monetary Policy 2082/83 says transmission has been made more effective by strengthening open market operations and the interest rate corridor. Monetary Policy 2083/84 aims to make transmission more effective through financial sector reform, branch management and digitisation to lower costs and pass benefits to customers. The base rate system for lending also links bank loan rates to their cost of funds.

Weak points are a large informal sector, the peg, concentrated deposits and slow pass-through to lending rates.

मुख्य माध्यम:

• ब्याजदर माध्यम: नीतिगत दरको परिवर्तनले अन्तरबैंक दर, त्यसपछि ट्रेजरी बिल, निक्षेप र कर्जाको ब्याजदर परिवर्तन गरी लगानी र उपभोगमा असर पार्छ।
• कर्जा माध्यम: तरलता र ब्याजदरले बैंकको कर्जा दिने क्षमता र इच्छा बदल्छ।
• विनिमय दर माध्यम: भारतीय रुपैयाँसँग आबद्धताका कारण नेपालमा सीमित।
• सम्पत्ति मूल्य माध्यम: शेयर र घरजग्गाको मूल्य ब्याजदर र तरलताअनुसार बदलिन्छ।
• अपेक्षा माध्यम: स्पष्ट नीतिगत संकेतले मुद्रास्फीति र ब्याजदरको अपेक्षा निर्धारण गर्छ।

नेपालमा: मौद्रिक नीति २०८२/८३ ले खुला बजार कारोबार र ब्याजदर करिडोर सुदृढ गरी प्रसार प्रभावकारी बनाइएको उल्लेख गरेको छ। मौद्रिक नीति २०८३/८४ ले वित्तीय क्षेत्र सुधार, शाखा व्यवस्थापन र डिजिटाइजेसनमार्फत लागत घटाई त्यसको लाभ ग्राहकसम्म पुर्याउँदै प्रसार अझ प्रभावकारी बनाउने लक्ष्य लिएको छ।

ठूलो अनौपचारिक क्षेत्र, विनिमय दर आबद्धता र कर्जाको ब्याजदरमा ढिलो प्रसार कमजोर पक्ष हुन्।